PALAVRA DO ECONOMISTA

Agenda Econômica – 18/02 à 22/02

Principais eventos e indicadores

Veja aqui os eventos da próxima semana

Destaques da semana

Nesta semana os destaques da agenda econômica foram os dados de atividade econômica de dezembro e do fechado do ano de 2018. Foram publicados os dados de vendas no varejo, serviços e o índice de atividade econômica do banco central (IBC-BR).

Para o ramo varejista, os dados foram bastante abaixo da expectativa de mercado e da nossa. Esperávamos queda marginal de 0,4%, na série com ajuste sazonal e o realizado foi ainda menor, com queda de 2,2% e abaixo da mínima das expectativas de mercado que foi de -1,4%. Na comparação com o mesmo período do ano anterior, sem ajuste sazonal, o crescimento foi de 0,6%. Com este valor as vendas no varejo acumularam crescimento de 2,3% em 2018.

O varejo ampliado, que inclui as atividades de material de construção e de veículos, também recuou na comparação contra novembro ajustado sazonalmente em -1,7%. Nossa projeção era de queda de 0,3% e o mercado esperava -0,7%. Na comparação contra o mesmo período do ano anterior o avanço foi de 1,8%. No acumulado do ano de 2018 as vendas no varejo ampliado registraram alta de 5,0%.

Alguma parcela deste erro em relação às projeções pode ser explicada pela revisão da série para o mês de novembro. A revisão para as vendas no varejo que em novembro havia registrado crescimento de 2,9% foi revisado para 3,1% e o varejo ampliado passou de 1,5% para 1,3% na mesma métrica. No entanto, a fraqueza do dado é atribuída tanto à perda de dinamismo do setor varejista verificada desde maio quanto à queda dos setores que tinham apresentado as maiores altas em novembro (Móveis e eletrodoméstico; Tecidos, vestuário e calçados; e Outros artigos de uso pessoal e doméstico). Acreditamos que tal fenômeno esteja ligado ao amadurecimento da “Black Friday” que impulsiona as vendas com descontos e promoções, e que tem se expandido ano a ano e alterado a sazonalidade.

Já o setor de serviços, demonstrou crescimento de 0,2% na comparação contra novembro, na série com ajuste sazonal. Na comparação interanual, contra o mesmo período do ano anterior, sem ajuste sazonal, o volume de serviços prestados caiu em 0,2%. Com estes valores o índice fechou o ano de 2018 com queda de 0,1%, caracterizando o 4º ano de retração do setor.

Por fim o índice de atividade econômica do Banco central (IBC-BR) registrou alta de 0,21% em dezembro contra novembro na série com ajuste sazonal. Na comparação contra o mesmo período do ano anterior a expansão foi de 0,18%, na série sem ajuste sazonal. O BC também revisou a série com ajuste sazonal, O IBC-Br de novembro foi revisado de +0,29% para +0,23%, enquanto o índice de outubro foi revisado de +0,02% para -0,11%.

De modo geral, as vendas varejistas, assim como outros indicadores de atividade, apresentaram perda de dinamismo no segundo semestre de 2018. Neste sentido, colocamos nossa projeção de crescimento do PIB do quarto trimestre de 2018 de 0,3% em revisão de baixa assim como o crescimento de 1,3% esperado para 2018. Já para 2019 mantemos nossa expectativa de crescimento de 2,5% do PIB.

Próxima Semana

Na próxima semana o destaque da agenda fica para a publicação do IPCA-15 de fevereiro. Na leitura do IPCA de janeiro nos chamou atenção a deflação na categoria de vestuários (-0,7 p.p) e cuidados pessoais (-0,01 p.p), fato que acreditamos que se propagará para fevereiro e deve afetar a leitura do IPCA-15. Com isso nossa projeção para o indicador ficou em 0,41% na comparação contra o mês anterior e de avanço de 3,81% no acumulado em 12 meses.

Na agenda externa o destaque será a divulgação da Ata do Fomc, após da decisão de Política Monetária em 30 de janeiro que decidiu para manutenção do Fed Funds na faixa de 2,25 – 2,50%.

 

Rafael G. Cardoso, economista-chefe
rafael.cardoso@bancodaycoval.com.br

Antônio Castro
antonio.castro@bancodaycoval.com.br

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