PALAVRA DO ECONOMISTA, Sem categoria

Agenda Econômica – 29/07 a 02/08

Veja aqui os eventos da próxima semana

Destaque da semana

Nesta semana, o destaque da agenda econômica ficou concentrada no IPCA-15 de julho, que apresentou taxa de inflação de 0,09%. Tal valor foi levemente abaixo do esperado pelo mercado (0,13%) e acima do esperado por nós (0,02%).
 
Na abertura do indicador os impactos que contribuíram para a manutenção do índice em patamares baixos ficou concentrado na categoria de transportes, refletindo os efeitos da variação do câmbio e petróleo sobre o preço de combustíveis dada a política de preços da Petrobras.
 
A deflação em alimentação no domicílio, que marcou os meses de maio e junho foi resultado da devolução da alta de preços que houve nos meses de março e abril devido a choques de oferta em algumas categorias como: Cereais, leguminosas e oleaginosas; Tubérculos, raízes e legumes; Hortaliças e verduras e Frutas. Neste mês, no entanto, apresentou um impacto nulo (0,0 p.p.) e os dados do atacado sugerem fim desta devolução ao consumidor para os próximos meses.
 
As métricas com viés mais qualitativo, continuaram a mostrar retração na margem e permanecem em patamar bastante confortável no acumulado em 12 meses (de 3,35% em junho para 3,16% em julho).
 
Em linhas gerais, o IPCA-15 de junho sinalizou a passagem do choque de preços de alimentos, além disso, as pressões desinflacionarias ficaram centradas em preços administrados que tem comportamento menos atrelado a demanda e consequentemente à política monetária como por exemplo combustíveis. As métricas qualitativas, porém, continuam com comportamento benigno e devem continuar arrefecendo nos próximos meses.
 
Com isso não há grandes alterações para o cenário inflacionário corrente e prospectivo durante o ano.  Para o fechado de 2019 mantemos nossa expectativa de 3,9% de taxa de inflação (IPCA).  

Próxima Semana

Neste cenário, de retomada gradual da atividade econômica, baixa inflação e apoiado na mais recente comunicação do Banco Central do Brasil, esperamos que o COPOM inicie um novo ciclo de queda da taxa SELIC na próxima semana (31), com um corte de 0,50 p.p. levando a Selic à 6,0%. Para o final de 2019, esperamos taxa de juros igual à 5,5%.
 
Além dos destaques de política monetária, também conheceremos os dados de atividade da indústria na quinta-feira (01). Nossas projeções apontam para uma queda marginal no volume da categoria em junho de -0,2%. Na comparação contra o mesmo período do ano anterior, a queda é mais acentuada, -5,7%. Além da retomada gradual da atividade econômica, estes valores podem, em alguma parcela, estar contaminados ainda pelo efeito da paralisação do setor de transportes que ocorreu em maio de 2018, devido às alterações na base de comparação.
 
Além dos dados da indústria, também serão publicadas as informações de emprego pela PNAD. Segundo estimativas de mercado a expectativa é de queda de 0,2 p.p. na taxa de desocupação no trimestre terminado em junho. Atualmente a taxa de desempenho da economia brasileira se encontra em 13,2%.
 
Por fim, teremos na terça-feira os dados de inflação medido pela Fundação Getúlio Vargas (FGV) para o IGP-M de julho, que segundo nossas projeções apontam para uma desaceleração da taxa de 0,80% em junho para 0,52% em julho. Com a materialização de nossa projeção, o acumulado em 12 meses para o indicador chega à 6,52%.

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