PALAVRA DO ECONOMISTA

Macro Alerta | COPOM corta SELIC em 0,5 p.p. e sinaliza pelo menos mais um corte

Veja o relatório em PDF aqui

Ontem o COPOM decidiu por reduzir a taxa SELIC em meio ponto percentual para 5,0% em decisão unânime. Apesar da decisão amplamente esperada houve diversas novidades no comunicado pós-reunião.

Um dos pontos de destaque foi a inclusão do ano calendário de 2021 no horizonte relevante para a decisão de política monetária, ainda que em menor grau. Em linha com este fato, as projeções apresentadas mostraram inflação abaixo da meta em todos os anos (2019, 2020 e 2021) mesmo considerando que a taxa SELIC atinja 4,5% ao final de 2019 e 2020 e taxa de câmbio de R$ 4,05. Neste sentido, a modelagem do BCB sugere que há espaço para levar a taxa SELIC para baixo de 4,5%.

Já o balanço de riscos, por sua vez, foi atualizado em ambos os sentidos. Do lado benigno para a inflação o comitê incluiu a possibilidade da inflação corrente gerar inércia baixista. Do outro lado, houve a inclusão da incerteza dos canais de transmissão e defasagem da política monetária no atual grau de estímulo monetário. Em nossa opinião, as alterações se constituem neutras para o balanço de riscos.

Em linhas gerais, o Comitê sugere pelo menos mais um corte de 0,5p.p. na próxima reunião e cautela após isto. Em nossa opinião, tal cautela não fecha a porta para possíveis cortes, mas sugere que, se os cortes prosseguirem, será em menor ritmo. Neste sentido a comunicação e modelos do BCB colocam viés de baixa na nossa expectativa de 4,5% para a taxa SELIC ao final de 2020.

Rafael G. Cardoso, economista-chefe

rafael.cardoso@bancodaycoval.com.br

Antônio Castro

antonio.castro@bancodaycoval.com.br

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