PALAVRA DO ECONOMISTA

Macro Alerta | COPOM reduz taxa SELIC a 3,75% e sugere cautela adiante

Veja o relatório em PDF aqui

Ontem o Copom decidiu por unanimidade reduzir a taxa SELIC em meio ponto percentual para 3,75% e sinaliza que vê a manutenção da SELIC no atual patamar como “adequada”. A decisão do Banco Central foi pautada pelo receio dos membros do Comitê em torno de um possível efeito contraproducente nas condições financeiras caso haja mais cortes. Entretanto, em nossa opinião, o fato real é justamente o oposto: um maior conservadorismo da política monetária neste momento constrange as condições financeiras. Constrangimento em ativos financeiros de forma geral (ações, câmbio, taxas de juros de prazos mais dilatados) devem ser tratados com instrumentos adequados, o que não é o caso da taxa SELIC.

Desta forma, acreditamos que o plano A do BCB é de manter a taxa SELIC na próxima reunião. Entretanto, quando avaliamos o comunicado e as condicionalidades expostas pelo Comitê para as decisões de política monetária, nossa percepção é de que haverá condições de novos cortes adiante. Isto por que acreditamos que o viés deflacionário via atividade econômica irá preponderar frente aos riscos inflacionários (câmbio, por exemplo) em um cenário que não há reversão de reformas econômicas já aprovadas. Neste sentido, a comparação das projeções de inflação do BCB com as nossas, sugerem que a autoridade monetária está subestimando o efeito do maior hiato em 2021 e, portanto, superestimando a inflação.

Sendo assim, mantemos nossa percepção de que o cenário de atividade econômica decepcionante e inflação morosa vão se impor novamente e levarão o BCB a voltar a derrubar a taxa SELIC (0,25p.p. ou 0,50p.p.) na próxima reunião. Dada as condições postas atualmente esperamos que taxa SELIC termine o ano abaixo de 3,5%.

Rafael G. Cardoso, economista-chefe

rafael.cardoso@bancodaycoval.com.br

Antônio Castro, analista econômico

antonio.castro@bancodaycoval.com.br

Privacy Settings
We use cookies to enhance your experience while using our website. If you are using our Services via a browser you can restrict, block or remove cookies through your web browser settings. We also use content and scripts from third parties that may use tracking technologies. You can selectively provide your consent below to allow such third party embeds. For complete information about the cookies we use, data we collect and how we process them, please check our Privacy Policy
Youtube
Consent to display content from Youtube
Vimeo
Consent to display content from Vimeo
Google Maps
Consent to display content from Google
Spotify
Consent to display content from Spotify
Sound Cloud
Consent to display content from Sound