PALAVRA DO ECONOMISTA

Macro Alerta | IPCA-15 avança 0,60% em abril, abaixo do esperado e surpreende positivamente

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O IPCA-15 de abril divulgado hoje pelo IBGE apresentou variação de 0,60% no mês, abaixo do esperado por nós e pelo mercado. Com este resultado, a inflação acumulada em 12 meses passou de 5,5% para 6,2%.

Ainda que a leitura mensal e em 12 meses apresentem taxas relativamente altas, o IPCA-15 deste mês trouxe informações que dão viés mais benigno para a perspectiva da inflação no curto prazo.

Do lado benigno, o destaque fica por conta da inflação de serviços que devido a fragilidade do mercado de trabalho e às restrições de mobilidade tem se mostrado bastante baixa. Na margem, o segmento variou 0,2% e acumula alta de somente 1,5% em 12 meses.

Outro destaque benigno da leitura divulgada hoje diz respeito aos núcleos de inflação. A média dos núcleos trimestral, dessazonalizada e anualizada voltou para patamar mais comportado abaixo de 5%.

Já as maiores pressões inflacionárias vieram dos preços administrados, notadamente combustíveis, e de industriais. Entretanto, ambos os grupos, apesar da inflação ainda relativamente alta, trazem sinais baixistas importantes para o mês.

Neste sentido, com as informações contidas no IPCA-15 em mãos, passamos a esperar que o IPCA de abril varie 0,3%.

Em relação a inflação de 2021, ainda que haja sinais mais benignos na margem, mantemos nossa projeção de 5%, afinal, este número já contempla melhora substancial da inflação nos próximos trimestres.

Neste contexto ganha peso a tese de que grande parte do choque de preços ocorrido nos últimos trimestres tem caráter temporário caso não haja renovação dos choques primários via alta de commodities e/ou depreciação cambial relevante.

Rafael G. Cardoso, economista-chefe

rafael.cardoso@bancodaycoval.com.br

Antônio Castro, analista econômico

antonio.castro@bancodaycoval.com.br

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