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Macro Alerta | IPCA-15: inflação mais alta na margem não altera cenário prospectivo

Veja o relatório em PDF aqui

O IPCA-15 de dezembro variou 1,05% e acumula alta de 3,91% em 12 meses. Como o esperado, os principais impactos vieram do choque de proteínas, do reajuste da loteria e dos combustíveis. Entretanto, a intensidade da variação de carnes tem se mostrado mais intensa do que o anteriormente antecipado. Outro destaque desta leitura é que diferentemente do IPCA de novembro, quando o choque de proteínas ficou contido em alimentação no domicílio, refeição fora de casa subiu sensivelmente.

Em relação a métricas com viés mais qualitativo, como os núcleos e serviços, o comportamento de modo geral é benigno, mas houve alguma aceleração na margem. Tal aceleração, em nossa opinião, é devido a normalização de tais métricas que se encontravam em patamares excessivamente baixos e também de algum efeito do choque de preços na margem. Nossas projeções sugerem que a média dos núcleos trimestralizada e anualizada deverá acelerar para em torno de 3,2% patamar que deverá se manter ao longo de 2020. 

Para o IPCA fechado de dezembro projetamos alta de 1,00% resultando em 4,1% no acumulado em 12 meses. Para 2020 nossa projeção é de 3,6% para o IPCA fechado. Desta forma, de modo geral, a despeito da inflação mais pressionada na margem e da aceleração dos núcleos, o cenário prospectivo no médio prazo permanece bastante benigno.

Rafael G. Cardoso, economista-chefe

rafael.cardoso@bancodaycoval.com.br

Antônio Castro, analista econômico

antonio.castro@bancodaycoval.com.br

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