PALAVRA DO ECONOMISTA

Macro Alerta | PIB 2T19: crescimento nos próximos trimestres deverá continuar em ritmo lento apesar de surpresa positiva

Veja o relatório em PDF aqui

O PIB cresceu 0,4% no 2T19 frente o trimestre imediatamente anterior, acima da nossa projeção e do mercado (0,1% e 0,2%, respectivamente). Em relação ao mesmo período do ano passado o PIB variou 1,0% e em quatro trimestres acumula alta de 1,2%. O crescimento, apesar de surpreendente no trimestre, de forma mais geral ainda ocorre em ritmo bastante baixo, especialmente se comparado com a intensidade da crise recente.

Fonte: IBGE – Elaboração: Daycoval Asset

No segundo trimestre, o destaque ficou por conta do avanço da Formação Bruta de Capital Fixo (FBKF) na margem (3,2%) e na comparação com o mesmo período do ano passado (5,2%) pela ótica da demanda. Pela ótica da oferta, a surpresa positiva ficou centrada na indústria (0,7% na margem e 0,3% contra o mesmo período do ano passado), notadamente devido à construção civil, fenômeno relacionado com o bom desempenho dos investimentos (FBKF). O consumo das famílias, por sua vez, apresentou comportamento sem grandes destaques. Na margem o crescimento foi de 0,3%, mesmo ritmo do 1T19, e na comparação com o mesmo período do ano passado foi de 1,6%. Pela ótica da demanda também chama a atenção o comportamento das exportações que registraram a segunda queda consecutiva na margem (-2,9% e -1,6%, no 1T19 e 2T19, respectivamente).

Fonte: IBGE – Elaboração: Daycoval Asset

Ao incorporar a surpresa com o número divulgado hoje revisamos nossa projeção de PIB de 0,8% para 0,9%. Apesar de positivo, o número divulgado hoje referente ao 2T19 não altera significativamente o quadro de ociosidade da economia brasileira. Portanto, o cenário adiante deve permanecer desinflacionário o que reforça nossa projeção de inflação (IPCA) para este e o próximo ano em 3,6% abrindo caminho para o BCB levar a taxa SELIC a 5,0% até o final do ano.

Rafael G. Cardoso, economista-chefe

rafael.cardoso@bancodaycoval.com.br

Antônio Castro

antonio.castro@bancodaycoval.com.br

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