Long Straddle em BOVA11: estratégia para o segundo turno das eleições

Tempo de leitura: 6 minutos

No dia 25 de outubro, o Brasil escolhe o próximo presidente. As pesquisas mostram empate técnico, em uma das disputas mais apertadas dos últimos anos. Ninguém sabe ao certo quem vai vencer, e a Bolsa pode subir ou cair conforme o resultado.

É exatamente essa indecisão que cria uma oportunidade. Gabriel Mollo, analista de renda variável da Daycoval Corretora, explica como se posicionar para esse momento sem precisar acertar o vencedor da eleição.

Você vai entender:

• por que o segundo turno cria essa oportunidade;
• como a operação funciona;
• quais riscos você precisa considerar.

Prefere acompanhar a análise em vídeo? Assista ao vídeo completo: como se posicionar na Bolsa no segundo turno.

Por que essa eleição pode mexer com a Bolsa

A disputa entre Flávio Bolsonaro e Lula está acirrada. Como mostramos nas análises anteriores, cada resultado aponta para caminhos diferentes nas expectativas fiscais, nos juros futuros, no câmbio e no prêmio de risco da Bolsa.

Ou seja, o resultado das urnas pode provocar uma reprecificação relevante dos ativos brasileiros já no primeiro pregão após a eleição.

O Ibovespa está parado

Enquanto isso, o Ibovespa anda de lado. Desde 5 de outubro, o índice se move dentro de uma faixa estreita.

Esse comportamento provoca uma compressão na volatilidade. Quando o evento que o mercado espera finalmente acontece, nesse caso o resultado da eleição, costuma ocorrer um movimento de grande magnitude para um dos lados.

A estratégia: comprar volatilidade sem precisar acertar o resultado

Quando você espera um movimento forte, mas não sabe a direção, a alternativa é comprar volatilidade. É isso que faz o Long Straddle.

Como a operação funciona

A estratégia consiste em comprar, ao mesmo tempo, duas opções sobre o BOVA11, o ETF que replica o Ibovespa:

• Call BOVAK9: opção de compra, que ganha valor se o ETF subir;
• Put BOVAW9: opção de venda, que ganha valor se o ETF cair.

As duas têm o mesmo preço de exercício, de R$ 204,00, e o mesmo vencimento, em 19 de novembro de 2026.

A lógica por trás das duas pontas

A lógica é simples. Se a Bolsa disparar, a call se valoriza e a put vira pó. Se a Bolsa despencar, a put se valoriza e a call vira pó.

Em ambos os casos, o ganho de uma das pontas pode superar o custo total das duas, desde que o movimento seja significativo.

Quando encerrar a operação

Um detalhe importante: não pretendemos levar a operação até o vencimento. A intenção é encerrá-la na segunda-feira, 26 de outubro, o primeiro pregão após a eleição, para aproveitar a reação imediata do mercado.

Os riscos da operação

Toda estratégia com opções exige atenção aos riscos. Aqui, há três pontos centrais.

1. O movimento precisa ser grande

Se o mercado reagir pouco ao resultado, o ganho em uma das opções não compensa o custo das duas. Uma variação pequena significa perda.

2. A queda da volatilidade implícita

A volatilidade implícita é a oscilação que o mercado espera para o ativo, e ela está embutida no preço das opções. Antes de eventos como a eleição, ela tende a subir. Depois que a incerteza se resolve, costuma cair rapidamente.

Essa queda pode reduzir o valor das opções e limitar os ganhos, ou até gerar perdas, mesmo que o BOVA11 se mova.

3. A passagem do tempo

Opções perdem valor conforme o vencimento se aproxima. Por isso, o plano é encerrar a operação logo no primeiro pregão após a eleição.

Em outras palavras, o resultado depende de três variáveis ao mesmo tempo: a variação do BOVA11, o comportamento da volatilidade implícita e o tempo.

Nossa visão e recomendação

Na nossa leitura, o segundo turno combina três elementos que favorecem a compra de volatilidade:

• um evento de risco com data marcada;
• uma disputa acirrada, com impactos distintos sobre os ativos;
• um Ibovespa com oscilações comprimidas.

O Long Straddle em BOVA11 permite se posicionar para esse movimento sem precisar acertar quem vence a eleição.

Ainda assim, trata-se de uma operação tática, de curtíssimo prazo e com risco de perda. Por isso, ela deve ocupar uma parcela pequena da carteira, compatível com o seu perfil de investidor, e funcionar como complemento da sua estratégia, não como aposta principal.

Conclusão

O segundo turno pode destravar um movimento forte na Bolsa, e o Long Straddle em BOVA11 busca capturar esse movimento em qualquer direção. O sucesso da operação, porém, depende da intensidade da reação do mercado e do comportamento da volatilidade após o resultado.

Confira também as análises dos cenários de vitória de Flávio Bolsonaro e de reeleição de Lula e o que cada um pode significar para a sua carteira.

Acompanhe a reação do mercado ao vivo

Na segunda-feira, 26 de outubro, às 9h50, minutos antes da abertura do pregão, Gabriel Mollo e Paulo Henrique Oliveira, estrategista de renda fixa da Daycoval Corretora, analisam em tempo real o comportamento do Ibovespa, os setores em destaque e as principais empresas negociadas na B3. O chat estará aberto para as suas perguntas.

Para avaliar se essa estratégia faz sentido para a sua carteira, conte com os especialistas do Daycoval.

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