Em meados de 2024, o Banco Central iniciou um novo ciclo de alta da taxa básica de juros, a Selic. Portanto, as principais perguntas são: até quando e até que patamar o Banco Central continuará elevando a Selic? E, no futuro, quando a Selic voltará a cair?
Confira a análise do nosso economista-chefe, Rafael Cardoso.
Nos últimos meses, o cenário para a taxa de juros no Brasil passou por alterações consideráveis. Se em 2023 houve avanços na política fiscal, com a aprovação de novas regras de despesas e reforma tributária, 2024 começou com desafios. A dificuldade do governo em implementar medidas de ajuste fiscal e sinais de menor empenho em estabilizar a dívida pública pioraram a percepção sobre o cenário fiscal.
Essa deterioração gerou impactos diretos, como:
- Depreciação do câmbio, impulsionada pelo cenário internacional.
- Aumento das expectativas de inflação para os próximos anos.
Esses fatores dificultam o trabalho do Banco Central para alcançar a meta de inflação.
Atividade econômica e inflação: os fatores de pressão
Anteriormente, esperávamos uma desaceleração da economia no fim de 2023. Contudo, o impulso dado pelos gastos do governo e um ciclo de crédito surpreendentemente forte mantiveram a economia resiliente e o desemprego em níveis baixos.
Essa atividade econômica robusta, aliada à depreciação do câmbio e ao aumento das expectativas inflacionárias, deverá pressionar os preços. Revisamos nossas projeções de crescimento do PIB para 2024 e 2025:
- 2024: De 3,2% para 3,5%.
- 2025: De 1,6% para 1,9%.
Esperamos que essa trajetória leve a uma leve elevação do desemprego, de 6% em 2024 para 7% em 2025, o que poderá aliviar a inflação de serviços no médio prazo.
Revisão da inflação e projeções para o IPCA
Diante dos fatores já mencionados – câmbio depreciado, expectativas de inflação e atividade econômica forte –, também revisamos as projeções para o IPCA:
- 2024: De 4,5% para 4,9%.
- 2025: De 4,6% para 4,8%.
A revisão é generalizada entre os componentes de preços livres, como:
- Alimentação no domicílio e bens industriais, impactados pelo câmbio.
- Serviços, influenciados pelo dinamismo do mercado de trabalho e dos salários.
O que esperar para a taxa Selic?
Com a inflação pressionada e a atividade econômica acima do esperado, o Banco Central deverá adotar uma postura mais rigorosa. Nossas simulações indicam que a taxa Selic precisará subir para 15,25%, permanecendo nesse nível até meados de 2026.
Essa política visa alinhar a inflação à meta no horizonte relevante. Continuaremos monitorando o cenário e trazendo atualizações para mantê-lo informado.
Conclusão
As perspectivas para a economia brasileira em 2024 e 2025 são desafiadoras, mas com ajustes possíveis. Acompanhe nossas análises e esteja sempre informado sobre os desdobramentos econômicos..
